Wikipedie

Investiční management

Investiční management, také správa aktiv (anglicky asset management), je profesionální správa různých cenných papírů (akcie, dluhopisy, atd) a aktiv (např. nemovitosti) s cílem přinést investorům specifické užitky. Investoři mohou být instituce (pojišťovny, penzijní fondy, firmy atd.) nebo soukromí investoři (oba typy mohou investovat buď přímo, nebo zprostředkovaně přes instituce kolektivního investování např. investiční fondy, burzovně obchodovatelné fondy – ETF).

Pojem správa aktiv (asset management) je často užíván v souvislosti s kolektivním investováním, zatímco všeobecnější správa fondů se může používat ve spojení se všemi formami institucionálního investování, stejně tak jako správa investic pro soukromé investory. Investiční správci, kteří se specializují na poradenství nebo klientskou správu aktiv v zastoupení soukromých investorů, mohou často odkázat na jejich služby jako jsou služby v oblasti správy majetku (wealth management) nebo správa portfolia v souvislosti s tzv. privátním bankovnictvím.[1]

Zajišťování služeb investičního managementu zahrnuje prvky finanční analýzy, výběru aktiva, akcií, realizace plánů a sledování probíhajících investic. Investiční management je rozsáhlá a důležitá globální činnost, která sama o sobě zodpovídá za správu trilionů dolarů, eur, liber a jenů po celém světě.

Rozsah činnosti editovat

Podnikání investičního managementu má několik aspektů obsahujících zaměstnávání profesionálních správců fondů, průzkum (jednotlivých instrumentů a tříd instrumentů), obchodování, vypořádávání, marketing, interní audit a příprava zpráv pro klienty. Největšími finančními manažery fondů jsou společnosti, které potvrzují jejich požadovanou komplexnost služeb. Kromě obchodníků a přímých investorů (manažerů fondů) jsou zde také spolupracující zaměstnanci (k zajištění souhry s legislativními a regulatorními požadavky), interní auditoři nejrůznějších druhů (k prověřování interních systémů a kontrol), finanční kontroloři (k účtování peněz společnosti a jejích nákladů), počítačoví experti a zaměstnanci „back office“ (ke spárování a zaznamenání transakcí až pro tisícovky klientů dané společnosti).

Klíčové problémy tohoto podnikání editovat

Klíčové problémy zahrnují:

  • Výnosy jsou přímo závislé na vývoji trhu, významný propad ceny instrumentu způsobuje strmý pokles výnosů, relativně k nákladům
  • Nadprůměrný výkon fondu je těžko udržitelný, klienti nemusí být trpěliví během slabších výkonů
  • Úspěšní správci fondů mohou být cílem headhunterů konkurenčních společností
  • Nadprůměrný výkon fondu se zdá být závislý na jedinečných schopnostech správců fondu, avšak klienti neradi sázejí jejich investice na dovednosti několika jednotlivců, klienti raději vidí úspěch celé společnosti, odpovídající filosofii dané společnosti a interní disciplíně.
  • Analytici, kteří vytvářejí nadprůměrné zisky často dostávají dostatečně vysoké finanční ohodnocení, aby se předešlo situaci, že by se analytici rozhodli spravovat pouze vlastní portfolia

Rozsah globální činnosti managementu fondů editovat

Běžná aktiva pod správou managementu fondů klesla v roce 2008 o 19 %, na 61,6 trilionů dolarů. Penzijní aktiva sčítají z celku 24 trilionů dolarů, s 18,9 trilionů dolarů investovanými v investičních fondech a 18,7 trilionů dolarů ve fondech pojišťoven. Společně s alternativními aktivy, fondy bohatých privátních klientů, činila aktiva činnosti globálního managementu fondů ke konci roku 2008 90 trilionů dolarů, která v roce 2009 spadla o 17 %. Pokles nastal v roce 2008 po pěti úspěšných letech růstu, kdy se aktiva za tuto dobu více než zdvojnásobila. Propad na kapitálových trzích, slabý investiční výkon, redukce přílivu nových fondů, výstup klientů z investic, to vše vedlo k pádu v roce 2008.

Největší společnosti světa spravující aktiva editovat

15 největších společností správy aktiv podle AUM v daném roce podle WTW a Yahoo (kde # je pořadí v daném roce a AUM aktiva pod správou (assets under management, v bilionech US$))
2021 2020 2019 2018 2009 2006 2002
WTW[2] Yahoo[3] WTW[4] WTW[5][6] WTW[7] WTW[8] WTW[9][10] WTW[11]
Společnost

(zkratka)

Stát # AUM # AUM # AUM # AUM # AUM # AUM # AUM # AUM
Affiliated Managers Group, Inc. US 15 0,777
Allianz Group DE 6 2,954432 5 2,934265 5 2,539842 5 2,242972 3 1,859351 5 1,707665 2 1,037000
Amundi FR 10 2,332454 5 2,14 10 2,126391 10 1,617280 8 1,714466
AXA Group FR 10 1,628579 6 1,453285 4 1,740000 7 0,773016
Barclays Global Investors UK 2 1,813820 9 0,745532
BlackRock US 1 10,010143 2 8,49 1 8,676680 1 7,429632 1 5,975818 1 3,346256 10 1,124627
Blackstone Inc. US 13 0,8809
BNP Paribas FR 14 1,257603 7 1,326730 15 0,817482
Capital Group Companies, Inc.(Capital Group) US 7 2,715178 4 3,1 7 2,383707 7 2,056991 9 1,677381 10 1,179695 7 1,403854 12 0,557468
Citigroup US 13 0,534769
Credit Agricole FR 12 0,918121
Credit Suisse CH 11 1,092906 4 0,861477
Deutsche Bank DE 13 1,301633 8 1,261234 8 1,273500 5 0,804477
DWS Group GmbH & Co. KGaA DE 10 1,02
Fidelity Management & Research(Fidelity Investments) US 3 4,233825 3 3,69 3 3,609098 4 3,043134 4 2,424697 4 1,699106 6 1,635128 3 0,910526
Franklin Resources, Inc. US 7 1,5 14 1,497955
Geode Capital Management, LLC US 11 1
Goldman Sachs Group US 8 2,470000 9 2,145000 9 1,859000 11 1,542000 14 0,871000
HSBC Holdings UK 15 0,857000
ING Group NL 15 0,470823
Invesco Ltd. US 15 1,610915 9 1,39
JPMorgan Chase, také J.P. Morgan Chase, resp. dříve J.P. Morgan Fleming US 5 3,113000 6 2,716000 6 2,364000 6 1,987000 9 1,252915 12 1,013729 14 0,515598
Kampo JP 6 0,802531
Legal & General Group UK 11 1,736402 11 1,568891 14 1,288660
Legg Mason, Inc. US 12 1,917486 14 0,804 14 0,957558
Mellon Financial /

Bank of New York Mellon (BNY Mellon od 1. července 2007)

US 9 2,434330 8 2,210574 8 1,910000 7 1,722000 11 1,114511 13 0,995237 11 0,581000
Morgan Stanley US 15 1,474627
Northern Trust US 15 1,231300
Prudential Financial US 13 1,742326 12 1,720958 12 1,550982 12 1,377269
Schroders plc UK 12 0,9392
State Street Global Advisors(State Street Global) US 4 4,138172 4 3,467467 3 3,116424 3 2,511297 2 1.911240 3 1,748690 8 0,762947
T. Rowe Price Group, Inc. US 14 1,687800 6 1,69
UBS Group AG (UBS AG nebo UBS) CH 11 2,124000 13 1,641000 13 1,413000 15 1,222839 13 0,875731 1 2,452475 1 1,468107
Vanguard Group

(Vanguard)

US 2 8,466372 1 8,5 2 7,148807 2 6,151920 2 4,866611 5 1,509119 9 1,167414 10 0,584944
Wellington Management Company US 8 1,4

Investiční manageři a struktura portfolií editovat

V oboru investičního managementu jsou správci těmi, kdo investují prostředky klientů. Certifikované společnosti investičního poradenství mohou provádět hodnocení klientovo individuálních potřeb a jeho rizikového profilu. Poradce poté doporučí odpovídající investice.

Alokace aktiv editovat

Nejrůznější třídy aktiv jsou široce debatovány, ale základní dělení je na akcie, dluhopisy, reálná aktiva a komodity. Provádění alokace mezi tato aktiva je to, za co je investiční management placen. Třídy aktiv odpovídají dynamice trhu a různým vzájemným efektům ovlivňování. Alokace peněz prostřednictvím tříd aktiv má vliv na výkon fondu.

Dlouhodobý výnos editovat

Je důležité sledovat dlouhodobé výnosy různých aktiv. Například, při dlouhodobém držení (+10 let) je ve většině zemí u akcií větší výnos než u dluhopisů. Je to způsobeno tím, že akcie jsou rizikovější než dluhopisy.

Diverzifikace editovat

Společně s alokací aktiv musí správci fondů uvažovat diverzifikaci, která má pro daného klienta smysl a v souladu s ním stanovit investice v souladu s plánem. Takový plán naznačuje, kolik procent z daného fondu má být proinvestováno do jednotlivého titulu. Teorie diverzifikace portfolia byla v minulosti sestavena H. Markowitzem (a mnoha ostatními). Efektivní diverzifikace znamená řízení korelace mezi výnosem aktiva a rizikem.

Investiční styly editovat

Existuje celá řada investičních stylů, které mohou správci fondů použít. Například růstový, hodnotový, neutrálního trhu, nízké kapitalizace, indexovaný, atd. Každý z těchto přístupů má zřetelný rys a charakteristické riziko.

Měření výkonu editovat

Výkon fondu je testem správy fondu, v institucionálním pohledu je přesné měření nezbytností. Za tímto účelem je měření výkonu fondů prováděno managementem nebo jsou najímány externí firmy, které se tímto měřením zabývají. Přední společností zabývající se měřením výkonu (např. Frank Russell v USA) shromažďují jednotlivá data z oboru.

Typicky je hodnocení prováděno každý kvartál a bývá předložena procentní změna. Toto schéma je pak porovnáváno s podobnými fondy v oboru za účasti managementu společnosti (pro potřeby kontroly interních předpisů).

Obecně řečeno, pro investiční společnosti je pravděpodobně vhodnější přesvědčit klienty na základě hodnocení z delších period (3-5 let), kdy se vyhladí krátkodobé kolísání ve výkonech a podnikatelských cyklech. Přetrvávajícím problémem je, zda měřit před nebo až po zdanění. Po zdanění představuje výhodu pro investora, jelikož investorovo daňové postavení se může měnit. Měření před zdaněním může být matoucí, obzvláště v režimech zdaňujících kapitálové zisky (a ne nerealizované). Může tedy dojít k tomu, že úspěšní správci aktiv (měřeni před zdaněním) mohou vykazovat po zdanění špatné zisky.

Odkazy editovat

Reference editovat

V tomto článku byl použit překlad textu z článku Investment management na anglické Wikipedii.

  1. ↑ Sdělení ČNB o Společných obecných pokynech o zjednodušené a zesílené kontrole klienta a faktorech, které by úvěrové a finanční instituce měly vzít do úvahy při posuzování rizika praní peněz a financování terorismu. www.cnb.cz [online]. Česká národní banka, 2018-01-04 [cit. 2023-06-09]. Dostupné online. 
  2. ↑ The world’s largest 500 asset manager [online]. Thinking Ahead Institute, WTW, 2022-10 [cit. 2023-06-10]. Kapitola Section 6 | Thinking Ahead Institute (TAI) / Pensions and Investments (P&I) 500 ranking, s. 46. web. Dostupné online. (anglicky) 
  3. ↑ 15 Biggest Asset Management Companies in the World. Yahoo Finance [online]. Yahoo, 2022-10-02 [cit. 2023-06-09]. Dostupné online. (anglicky) 
  4. ↑ The world’s largest 500 asset managers. Kapitola Section 6 Thinking Ahead Institute (TAI) / Pensions and Investments (P&I) 500 ranking, s. 45. www.thinkingaheadinstitute.org [online]. Thinking Ahead Institute, 2021-10 [cit. 2023-06-09]. S. 45. Dostupné online. (anglicky) 
  5. ↑ The world’s largest 500 asset managers [online]. Willis Towers Watson, Thinking Ahead Institute, 2020-10 [cit. 2023-06-10]. Kapitola Section 6 Thinking Ahead Institute (TAI) / Pensions and Investments (P&I) 500 ranking, s. 44. web. Dostupné online. (anglicky) 
  6. ↑ Global asset manager AuM tops US$100 trillion for the first time. www.thinkingaheadinstitute.org [online]. Willis Towers Watson, 2020-10-19 [cit. 2023-06-10]. Dostupné online. (anglicky) 
  7. ↑ The world’s largest 500 asset managers [online]. Willis Towers Watson, Thinking Ahead Institute, 2019 [cit. 2023-06-09]. S. 38. web. Dostupné online. (anglicky) 
  8. ↑ The World's 500 Largest Asset Managers [online]. Towers Watson, 2010 [cit. 2023-06-09]. Kapitola Ranking – 2009, s. 23. Dostupné online. (anglicky) 
  9. ↑ The world's largest managers - Pensions & Investments. Pensions & Investments [online]. Crain Communications Inc., 2007-10-01 [cit. 2023-06-09]. Web.archive.org. Dostupné v archivu pořízeném z originálu dne 2010-01-22. (anglicky) 
  10. ↑ The World’s 500 Largest Asset Managers [online]. Watson Wyatt Worldwide, 2007 [cit. 2023-06-10]. S. 24. Dostupné online. (anglicky) 
  11. ↑ WATSON WYATT, P&I WORLD 500 FUND MANAGER RANKINGS (TABLE). Bloomberg.com. Bloomberg, WATSON WYATT, 2003-09-01. Dostupné online [cit. 2023-06-10]. (anglicky) 

Literatura editovat

Související články editovat

Externí odkazy editovat

Citováno z „https://cs.wikipedia.org/w/index.php?title=Investiční_management&oldid=22878602“