Zajištěná dluhová obligace: Porovnání verzí

'''CDO''' (anglicky Collateralized Debt Obligation, tj. zajištěná dluhová obligace) patří mezi moderní [[finanční derivát|finanční]] a [[úvěrový derivát|úvěrové deriváty]]. CDO je [[cenný papír]] emitovaný na základě podkladového aktiva, které je zdrojem výnosů plynoucích z držby CDO. CDOs jsou cenné papíry s různou úrovní stáří, s úroky a splátkami jistiny plynoucími z cash flow podkladového [[portfolio|portfolia]] dluhových instrumentů.<ref>Bomfim, A.: Understanding credit derivatives and related Instruments, strana 134, 2005</ref> Většinou se v portfoliu nacházejí [[dluhopis]]y, půjčky a [[Hypoteční úvěr|hypotéky]], které [[banka]] zkombinuje a vytvoří tak podkladové aktivum pro emitované CDO. CDOs se emitují ve skupinách, tzv. [[tranše|tranších]]. Skupiny se rozdělují podle rizika od nejrizikovějšího Juniora, přes Mezzanine k Senior tranši.<ref>http://www.patria.cz/Databank/CDO.pdf?guid=553b1634-c5d3-4565-a7f2-05bd2b4ef6cd</ref>

Rizikovost CDO je určena skupinou. Skupiny vyjadřují různé právo investorů v případě, že přestanou plynout výnosy z podkladového aktiva a je potřeba absorbovat vzniklé ztráty.

Skupina Junior''junior'' je nejrizikovější, protože investorovi přestanou plynout úrokové platby a ztratí jistinu jako první. Právo investora na výnosy je nejslabší a cena CDO skupiny Junior je nejnižší.

Skupina Mezzaninemezzanine absorbuje ztráty v případě, že Junior skupina je zcela zlikvidována. Právo investora u Mezzaninemezzanine je vyšší jako u Juniorjunior, cena CDO je taky vyšší.

Skupina Seniorsenior je nejméně riziková, právo investora na výnosy je nejsilnější. Aby investor absorboval ztráty, musí být plně zlikvidovány všechny předešlé skupiny. Tomu odpovídá i často udělovaný [[rating]] AAA. Senior skupina má nejvyšší cenu, je to nejdražší skupina CDO. Riziku každé skupiny CDO vždy odpovídá určitý stupeň výnosu. Junior skupina má největší výnos při nejvyšším riziku, Senior nejmenší výnos při nejmenším riziku.

* Collateralized Synthetic Obligations ([[Greenscreen|CSO]]) – podkladová aktiva jsou tvořena jinými úvěrovými deriváty<ref name="buckova" />

CDOs jsou považované za jednu z příčin [[finanční krize|finanční]] a [[hospodářskáekonomická krize|hospodářské krize]] v roce 2008.<ref> Bučková, V.: CDO a jeho souvislost se vznikem současné hospodářské krize, 2009</ref> Ale proč tomu tak je?

CDOs patřili do skupiny „produktové inovace“ amerických finančních trhů, na kterou byl [[Federální rezervní systém|FEDFed]] patřičně hrdý. CDOs jsou [[asset backed securities]] (cenné papíry podložené aktivy, např. domem), v případě nesplacení jsou tedy zajištěné reálným aktivem. Princip poolu – tedy shromažďování prapodivných cenných papírů např. nekvalitních [[hypoteční zástavní list|hypotéčních listů]], ale i dluhů z [[kreditní karta|kreditních karet]] do sofistikovaně znějících balíčků vypadají jako slibné investice a pokud navíc dostanou od [[ratingová agenturarating|ratingových agentur]] hodnocení AAA, vypadá to, že není čeho se bát.<ref>[[Ilona Švihlíková|Švihlíkova, I.]]: Finanční krize – systémový pohled, 2008</ref>

=== LiteraturaReference ===